El escenario macroeconómico muestra señales de consolidación en el frente de los precios. Las mediciones del IPC correspondientes al último mes arrojaron cifras inferiores a las proyectadas por el Consenso del Mercado, lo que confirma que la desinflación ha logrado asentarse en rubros clave como alimentos y bienes de consumo masivo. Ante este panorama, los consultores financieros de la City porteña prevén que se genere un nuevo espacio de fluctuación para el dólar blue y los tipos de cambio financieros.
La desaceleración inflacionaria otorgó oxígeno a las autoridades económicas, permitiendo una moderación paulatina de la tasa de interés en el sistema bancario. Los inversores institucionales, ante el recorte del rendimiento de las letras de corto plazo, comenzaron a evaluar la rotación de carteras hacia activos dolarizados o instrumentos ajustables por inflación de mayor plazo. Esta dinámica ha comenzado a empujar con moderación las cotizaciones alternativas, cortando la paz cambiaria de los últimos meses.
Sin embargo, la desaceleración del IPC no se ha traducido de manera simétrica en una mejora inmediata del consumo interno. La pérdida de poder adquisitivo sufrida por los asalariados y jubilados durante el primer tramo del ajuste continúa limitando la demanda en el comercio minorista. Para los operadores financieros, si bien la caída de la inflación reduce la volatilidad cambiaria histórica, persiste la incógnita de cómo afectará la flexibilización parcial de las tasas a la brecha con el tipo de cambio oficial.
El comportamiento de los precios en las próximas semanas resultará determinante para convalidar si la tendencia bajista es estructural o si el reacomodamiento del dólar financiero puede presionar de nuevo sobre las expectativas de precios en la economía formal.
¿Alcanzará la baja de la inflación para sostener la estabilidad cambiaria sin una reactivación firme de la demanda interna?