El tipo de cambio oficial en el mercado local completó su quinto período mensual consecutivo de subas graduales pero persistentes, una dinámica que vuelve a recalentar la brecha cambiaria con las cotizaciones alternativas y enciende luces de alerta en el Palacio de Hacienda por su potencial traslado a los índices de precios al consumidor.
Con la cotizacion dolar deslizándose de forma diaria bajo el sistema de crawling peg que instrumenta el Banco Central, la divisa del banco nacion consolidó su posición nominal por encima de los valores de referencia previos. Esta devaluación administrada apunta a evitar una mayor pérdida de competitividad de las exportaciones locales, pero al mismo tiempo actúa como un piso permanente que alimenta las expectativas inflacionarias de los agentes económicos y dificulta los planes oficiales de unificación monetaria bajo la persistente vigencia del cepo cambiario.
El comportamiento reciente del dolar oficial argentina pone de manifiesto las dificultades de la actual administración para acumular reservas de libre disponibilidad de manera genuina. La persistencia de regulaciones cambiarias limita la llegada de inversiones directas y traba el funcionamiento normal de los sectores importadores, generando demoras en las líneas de abastecimiento de insumos industriales clave para la producción nacional.
Desde un punto de vista técnico, la insistencia en mantener un ritmo de devaluación mensual previsible pero inferior a la tasa inflacionaria real provoca un atraso cambiario relativo que tarde o temprano presiona sobre la balanza comercial. Si el Banco Central no logra confluir las variables monetarias con velocidad, se enfrentará a la difícil disyuntiva de acelerar el ritmo de depreciación oficial o convalidar un salto cambiario discrecional que diluya las metas fiscales logradas.
¿Podrá el Gobierno desarmar de manera ordenada el cepo cambiario sin provocar una devaluación traumática que destruya los relativos avances logrados en materia inflacionaria?