El mercado financiero doméstico atraviesa jornadas de extrema tensión cambiaria. La cotización del dolar blue hoy ha registrado subas consecutivas que vuelven a poner en alerta a los analistas económicos y al público ahorrista. Esta escalada del billete informal refleja la persistente desconfianza de los agentes comerciales ante la sostenibilidad del esquema cambiario oficial y los plazos previstos para la tan postergada salida del cepo cambiario por parte del Palacio de Hacienda.
Ante este panorama, el Banco Central ha tenido que redoblar sus esfuerzos intervencionistas vendiendo divisas en el mercado secundario para contener la brecha cambiaria con el dolar oficial. Aunque el ministro de Economía insiste en que las variaciones del mercado paralelo son meramente especulativas y no afectan a la economía real, la historia demuestra que la cotizacion del dolar informal termina trasladándose rápidamente a los precios de la canasta básica, presionando al alza el índice inflacionario mensual.
La brecha entre el tipo de cambio mayorista y el financiero informal se ubica en niveles alarmantes para los exportadores, quienes demoran la liquidación de granos a la espera de un salto devaluatorio o una reducción de las retenciones agropecuarias. Esta retención de divisas del sector agrario erosiona las magras reservas netas del Banco Central, debilitando su capacidad de defensa ante futuras corridas bancarias o desequilibrios generados por compromisos de deuda externa que vencen en los próximos meses.
La sostenibilidad de la pax cambiaria dependerá de la destreza oficial para generar confianza real y captar fondos frescos de organismos de crédito internacionales. Mientras la brecha cambiaria siga ampliándose, las distorsiones de precios continuarán paralizando las transacciones en diversos sectores de la producción industrial, sembrando dudas sobre el éxito del programa monetario en el mediano plazo.
¿Logrará el Banco Central domesticar la escalada del dólar libre sin sacrificar las escasas reservas de divisas que le quedan?