El tablero de control cambiario del Banco Central ofrece señales contrapuestas que desvelan a los economistas. Durante las primeras jornadas del mes, la autoridad monetaria anotó una recuperación de casi 2.000 millones de dólares en sus reservas brutas, aunque en paralelo registró el peor desempeño comprador en el Mercado Único y Libre de Cambios para un arranque mensual en lo que va del año.\n\nEl fuerte rebote contable en el stock bruto responde principalmente al ingreso de divisas vinculado a colocaciones financieras de organismos internacionales y al encaje de depósitos en dólares del sistema bancario. Sin embargo, en el mercado de contado, la capacidad del BCRA para absorber el excedente de divisas proveniente de las exportaciones mostró una marcada desaceleración.\n\nEspecialistas señalan que la mayor demanda neta por parte de importadores, sumada al esquema de pagos diferidos fijado por la autoridad monetaria, limitó el saldo comprador de la entidad. Esta dinámica vuelve a encender luces de alerta sobre la sostenibilidad de las reservas líquidas, pilar fundamental para dar sustento al esquema cambiario de crawling peg.\n\nEl Palacio de Hacienda confía en que el flujo proyectado por las exportaciones del sector agropecuario e hidrocarburífero permitirá abastecer la demanda en los próximos meses. Sin embargo, la volatilidad de los precios internacionales de las materias primas añade una dosis de incertidumbre sobre la velocidad real de acumulación de activos netos.\n\nLa disparidad entre la cifra global de reservas y la capacidad diaria de acopio en la plaza cambiaria expone las ataduras de la liquidez oficial. ¿Alcanzará el nivel actual de reservas para mantener la paz cambiaria sin aplicar ajustes adicionales sobre el tipo de cambio?