El escenario macroeconómico argentino expone por estos días una dualidad compleja. Por un lado, la inflación mensual mantiene un ritmo firme de desaceleración impulsado por la política de ancla fiscal estricta y el control cuantitativo de la emisión monetaria, consolidando una baja relevante en los precios de la canasta básica. Por otro lado, los mercados financieros reflejan un incremento paulatino en la demanda de divisas que presiona la brecha cambiaria.
Desde las oficinas del Banco Central destacan que la contracción de la liquidez en pesos ha contenido los shocks especulativos, permitiendo sostener la estabilidad de precios que celebra la población. Sin embargo, operadores de la City porteña marcan con atención la necesidad de acumular reservas internacionales netas de manera más acelerada para contrarrestar los compromisos de deuda externa que vencen en los próximos trimestres.
Las dos variables convergen en una encrucijada para el equipo económico. Para que la caída de la inflación sea irreversible, resulta indispensable consolidar la unificación del mercado de cambios sin generar saltos abruptos que se trasladen nuevamente a los precios minoristas, afectando la capacidad de compra de los asalariados y jubilados.
Aunque el sendero de ajuste fiscal ha demostrado efectividad para domesticar el ritmo de aumentos, la sostenibilidad social de este proceso dependerá del momento en que los salarios logren una recuperación real sustantiva frente al costo de vida generalizado.
¿Podrá el Banco Central sostener la baja inflacionaria si se acentúa la presión dolarizadora en el mercado?