El mercado cambiario de la Republica Argentina registro una nueva jornada de relativa calma y retrocesos controlados en la cotizacion del dolar oficial de caracter mayorista. A pesar de los cierres consecutivos a la baja en la plaza cambiaria del pais, el valor de la divisa se sostiene por encima del limite psicologico de los mil quinientos pesos por unidad de cotizacion de moneda extranjera. Esta leve correccion bajista refleja el impacto directo de las intervenciones del Banco Central de la Republica Argentina y el mantenimiento de la pauta de depreciacion mensualizada del tipo de cambio conocida formalmente como el crawling peg del dos por ciento, diseñada por el equipo economico oficial.
La estrategia de estabilizacion monetaria se ha consolidado a traves del esquema de intervencion mixta que aplica la entidad bancaria central, el cual le permite administrar con precision los volumenes negociados por los operadores de comercio exterior y las liquidaciones financieras diarias de exportadores. En forma simultanea, el retroceso del dolar mayorista oficial ha servido para acortar las diferencias porcentuales de valor que sostiene frente a las variantes de dolares financieros de caracter informal, tales como el dolar MEP y el contado con liquidacion. Esta reduccion sistematica de la brecha de cotizacion cambiaria disminuye las presiones especulativas a nivel de los formadores de precios de consumo masivo, ayudando de forma directa al proceso de desinflacion interna de la canasta basica.
Sin embargo, diversos analistas de carteras financieras advierten que la sostenida apreciacion real de la moneda local, derivada de un esquema cambiario ajustado por debajo del ritmo inflacionario historico, genera alertas de perdida de competitividad frente a socios de la region como Brasil. Mantener contenido el valor del dolar mayorista a costa de compras limitadas de reservas netas representa un esquema complejo que requiere una constante sintonizacion fina en las politicas del Banco Central. El gran desafio reside en estabilizar las variables monetarias sin frenar la competitividad exportadora del pais.
¿Es sostenible en el tiempo mantener el dolar mayorista en estos niveles mediante intervenciones constantes sin desgastar de manera critica las reservas del Banco Central?