La incertidumbre sobre el rumbo económico continúa marcando el compás de las operaciones informales de cambio en la city porteña. En las últimas ruedas de negocios, el valor de la divisa informal mostró movimientos que encendieron alarmas entre los agentes económicos, quienes siguen de cerca la brecha cambiaria con el tipo de cambio mayorista oficial. La sostenida demanda de dólares por parte de pequeños ahorristas e importadores que no logran acceder al canal formal empuja la cotización informal hacia arriba, desestabilizando las proyecciones del equipo económico nacional.
Esta suba constante en el mercado financiero refleja las tensiones de un modelo de desregulación que aún conserva trabas de acceso para el atesoramiento y la remisión de dividendos. Si bien el gobierno insiste en que el camino final es la dolarización o libre competencia de monedas, los operadores de bolsa desconfían del ritmo de acumulación de reservas internacionales por parte del Banco Central. Esta desconfianza genera un traspaso de pesos a activos duros, utilizando al dólar blue hoy cotización como el principal termómetro de la desconfianza pública.
La existencia de múltiples tipos de cambio y la ampliación de la brecha distorsionan de manera directa la fijación de precios en el mercado local, impactando en las cadenas de suministro de insumos industriales. Las pymes se ven obligadas a cotizar sus mercaderías bajo la expectativa de reposición al valor informal, lo que neutraliza los esfuerzos fiscales para desacelerar la inflación. En este contexto, el Banco Central recurre a la venta de bonos para morigerar las cotizaciones bursátiles, asumiendo un costo de endeudamiento elevado.
La trayectoria del mercado informal durante las próximas jornadas estará estrechamente condicionada por las decisiones de política monetaria que adopte la conducción del organismo emisor. El mantenimiento de tasas de interés reales negativas estimula la fuga hacia la divisa estadounidense, contrarrestando los mensajes de calma que emiten los funcionarios del Ejecutivo. La resolución de este conflicto requiere de una normalización cambiaria de fondo.
¿Podrá el gobierno mantener bajo control al dólar informal sin recurrir a un incremento de las tasas de interés que asfixie aún más la débil actividad económica real?